Continuamos con el análisis de lo que puede suceder en abril con nuestros metales favoritos, esta vez con la consentida de este año que ha sido la plata. El mes pasado E-metales ofreció un análisis acerca del comportamiento estacional de los precios de la plata durante marzo de cada año entre 1984 y 2010. Allí se concluyó que en promedio hay más ganancias que pérdidas pero que la volatilidad promedio es muy alta. Veamos lo que ocurrió.

La plata para el mes de marzo de 2011 tuvo un rendimiento de 10.18% (o +$3,5 por onza) y la volatilidad fue de 11.78% , ciertamente fue un mes de ganancias y alta volatilidad. Igual que en el caso de oro, la plata también se ve afectada por eventos extraordinarios como los ocurridos en el Medio Oriente, Norte de África y Japón pues la plata también es un metal refugio por excelencia. En la gráfica de kitco.com vemos que marzo fue un mes de gancias sobre todo a partir de la segunda mitad, propulsado seguramente por el terromoto-maremoto en Japón.

Ahora nos disponemos a hacer el análisis histórico estacional para abril. En la siguiente gráfica vemos los precios promedio de la plata en abril de cada año.

Podemos observar que hay una tendencia a un punto común hacia el 2002, y luego un cambio radical de tendencia totalmente al alza, con excepción del año 2009 que se vio afectado por la crisis del 2008. Es un comportamiento parecido al del oro y es lógico pues el oro por lo general arrastra a la plata. Así que es conveniente separar el análisis en dos periodos, uno entre 1984-2001 y otro entre 2001-2010.

En la siguiente gráfica tenemos el porcentaje de ganancias y perdidas.

Entre 1984 y 2002 el promedio de las perdidas es de -4,22 %, siendo el peor año 1984 con -8,23% mientras que el promedio de ganancias es de 13,45%, con 1987 como el mes de abril mas destacado con 29,88%. Sin embargo, durante ese periodo, 13 años generaron pérdidas durante abril, contra sólo 5 que produjeron ganancias. A partir del 2002 comienza la racha alcista de la plata en lo que concierne a abril con un promedio de ganancias de 3,38% y de pérdidas de -7,78% , siendo el 2006 el mejor año con 8,37% y el peor el 2004 con -25,06%, que serian en total 4 años de ganancias y 4 de pérdidas. Observamos que en el periodo alcista, el promedio de las pérdidas es mayor que el promedio de las ganancias, pero con igual número de meses con pérdidas que ganancias. Si bien marzo se veía como un buen mes, abril no se ve como un mes ganador históricamente.

Ahora pasemos a estudiar la volatilidad

La volatilidad mide la incertidumbre o riesgo sobre los cambios en el precio de un bien o un título. Una mayor volatilidad significa que el precio puede cambiar drásticamente durante un corto período de tiempo en cualquier dirección. Una volatilidad más baja significa que el precio no fluctúa drásticamente, pero si pueden cambiar a un ritmo constante durante un período de tiempo.

Vemos que la volatilidad promedio en el primer periodo es de 9,73% con una desviación estándar en la media de 2,10% mientras que en el periodo alcista la volatilidad promedio es de 14,50% con una desviación estándar en la media de 5,37% siendo el 2004 el año más volátil del periodo alcista con 48,83%.

Observamos que el año 2004 es bastante particular, si lo excluimos de los cálculos, las pérdidas dan en promedio -1.52% y la volatilidad promedio baja a 9,59% con una desviación estándar en la media de 2,37%. Si bien el promedio de las pérdidas baja dramáticamente, la volatilidad sigue siendo considerable.

En conclusión vemos el mes de abril con una historia de alta volatilidad con una distribución muy amplia, además esta balanceado en cuanto al número de años con perdidas y ganancias en el periodo alcista, por lo que se podría decir prácticamente que cualquier cosa puede pasar. Tomando en cuenta la volatilidad historica de 14,80% y el precio de cierre de marzo tenemos un margen de $5,49 por onza.

Fuente de los precios en bruto: kitco.com
Cálculos, gráficas y análisis: E-metales.com

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