Llevamos a ustedes la entrevista que realizó Dan Denning a Greg Caravan sobre el tema de la posibilidad de que estemos presenciando una burbuja financiera de los precios del oro.

Dan Denning es el autor del Best-Seller del 2005 “El Cazador de Toros” (John Wiley & Sons) -- Traducción literal, la traducción financiera seria: El Cazador de mercados al alza--. Comenzó su carrera editorial financiera en 1997 y ha cubierto los mercados financieros desde Baltimore, París, Londres y a partir del 2005 se encuentra en Melbourne. Es editor de The Daily Reckoning, de Port Phillip Publising y editor en jefe de Money Morning.

Greg Canavan es el editor de Sound Money, Sound Investments, revista por subscripcion semanal que discute ideas de inversión en el mercado de valores de Australia.

La entrevista:

Dan Denning: El precio del oro volvió a los $1400 por onza la semana pasada, pero en los últimos 10 años ha estado subiendo en casi todas las monedas. Se escuchan rumores de que el oro pudiera estar en una burbuja financiera, parecida a la burbuja del Internet, ¿qué opina usted de eso?

Greg Canavan: Eso es tonto y refleja desinformación. Una burbuja financiera aparece cuando los especuladores avariciosos compran y compran un bien sin ninguna razón fundamental...sólo pensando que habrá alguien aun “más tonto” al cual se lo venderá más caro en el futuro. Primero que todo se asume que el oro está sobre-poseído. Pero si usted mira los datos, el oro realmente está aun bastante sub-poseído como bien. Erik Sprott de Sprott Asset Management aborda el punto perfectamente. Citado del Gold Yearbook 2010 dice que el oro que estaba en manos de inversionistas privados en 1968 representaba el 5% de los activos financieros mundiales. El año pasado, se cumplen 10 años de haber empezado el boom del oro, y todavia representa sólo el 0.7% de los activos financieros mundiales. Muchísima gente no posee oro. Es así de simple. Usted no puede tener una burbuja hasta que no tiene suficiente gente en posesión del bien. Conozco la linea de pensamiento a la que usted se refiere, es una idea que esta cruzando el imaginario general, pero no es así. El oro sigue siendo decididamente marginal.

DD: Bill Bonner dice la misma cosa. Pero ¿está usted seguro que el oro no se ha generalizado? En estos dias hay articulos sobre el oro en todos lados, en el New York Times y en el New Zealand Herald.

GC: Si seguro, en las páginas financieras. Un bien no puede comportarse al alza por 10 años seguidos y no llamar la atención de la prensa en la sección de negocios. Ellos no pueden ignorar el oro por mas tiempo. Por lo general lo menosprecian. Ese tipo de atención es bastante diferente que la del oro entrando en las primeras páginas de forma positiva. En diciembre de 1999 la revista Time publicó una portada anunciando al fundador de Amazon Jeff Bezos como "Persona del Año". Trate de encontrar en Internet, es quizás el ejemplo por excelencia del “pensamiento tipo burbuja". En la época de su publicación, una acción de Amazon costaba $100. Avanzó rapidamente y después de un año hasta diciembre de 2000 se podía recoger una acción por $15. Cuando veas a un toro de oro con sus fosas nasales en la portada del Time ... o al director general de Newcrest Mining que empieza a comprar equipos de la Liga de Rugby mientras hace entrevistas en la mañana ... entonces se podría decir que el oro se encuentra en una burbuja.

DD: ¿Qué tan alto puede llegar el precio del oro?

GC: Esa pregunta esta relacionada con otros argumantos que perjudican a un más la creencia en la burbuja. A diferencia del internet, los apartamentos o los tulipanes, el oro es un buen termómetro del sistema financiero global. Cuando el sistema financiero esta bien manejado, el oro tiende a mantenerse quieto. Cuando las tasas de interés se mantienen muy bajas, se crea un desajuste entre la demanda de fondos y los ahorros reales, alli el oro suena la alarma y viene el aumento de los precios. Mientras los bancos centrales continuen la impresión de dinero, siempre y cuando tengamos un sistema financiero basado en la deuda, y mientras el oro se deje flotar libremente, su precio seguirá subiendo. Creo que llegaras a encontrar oro a $5.000 dólares la onza cuando termine el mercado alcista. Aunque definir el tope no es fácil.

DD: ¿Por qué?

GC: Bueno, creo que ambos sabemos que tiene que haber algún tipo de final del juego aquí. Es realmente difícil imaginar lo que puede pasar. Con la flexibilización cuantitativa (quantitative easing), Ben Bernanke, ha hecho un buen trabajo hasta ahora en apuntalar los mercados de activos en la cara del desastre Japón, una profundización de la crisis en el Oriente Medio y los problemas en curso en la eurozona. Pero eso no se puede mantener para siempre. QE2 está previsto que finalice en junio. QE3 podría suceder, pero no es un hecho. La verdad es que si usted hace las decisiones de inversión en las predicciones de lo que los bancos centrales pueden hacer, es probable que pierda dinero. Con tantas incertidumbres, el oro es lo único que se puede confiar en este momento. Compré mi oro por primera vez en 2003 ... pero estoy convencido de que no he llegado alcanzar las mayores ganacias.

DD: Su informe más reciente tuvo una gran publicidad en lo que llamó "La Gran estafa del oro." ¿Puede explicar qué quiere decir con eso?

CG: He estado investigando esto recientemente. A decir verdad, lo que he encontrado es bastante increíble ... y además un poco inquietante. Para no hacer el cuento muy largo lo acorto ... en el caso del oro desde hace varias décadas los bancos centrales han estado "alquilando" oro al mercado. Han estado haciendo esto para mantener el precio del oro bajo... para que pudieran manejar una política monetaria laxa. Según el Consejo Mundial del Oro, el total de las reservas oficiales de oro de los bancos centrales a diciembre de 2010 son alrededor de 30.000 toneladas. Si las cifras que tenemos son exactas, más de 15.000 toneladas de oro ha sido "alquiladas" por los bancos centrales.

DD: ¿La mitad de las reservas del oro han sido "alquiladas" al mercado?
GC:Si

DD:¿Y qué significa eso?

GC: Significa que los bancos centrales están ahora cortos de una gran cantidad de sus reservas! Y aquí es donde las cosas se ponen realmente interesantes. Como explicaba en la última edición de Sound Money, Sound Investments, este préstamo de oro es la verdadera razón por la cual el precio del oro va a aumentar aun más en los próximos años...mientras los bancos mantengan políticas de irresponsabilidad monetaria.

DD: ¿Por qué?

GC: Bueno, sin revelar demasiado del informe, es porque básicamente tienen ahora un mercado de títulos de oro junto con el mercado de oro físico. De hecho, es mucho mayor que el físico. Todo este oro alquilado significa que los inversionistas pueden "obtener" oro, sin ser dueño de el, en forma de derivados. Las negociaciones que se llevan a cabo se liquidan en efectivo en lugar de oro. Así que el mercado de derivadas es una manera de comerciar oro estando fuera de toda proporción con la cantidad real de oro físico disponible.

DD: Bien, jugando al abogado del diablo, y ¿qué? Eso es lo que hace el mercado de las derivadas, además de ganar exposición y manejar el riesgo sin tener que poseer la materia prima físicamente. ¿Cuál es el problema entonces?

GC: Si, es verdad, pero como lo he venido diciendo hoy, el oro es diferente. El oro ES dinero. Usted posee oro porque usted quiere proteger su fortuna de la degradación monetaria, que proviene de los manos manejos del sistema financiero. Ser propietario de oro físico significa no tener riesgo de incumplimiento. Es una manera de poner una porción de su riqueza fuera del sistema bancario actualmente viciado. Ser propietario de derivados de oro también viene con el riesgo de incumplimiento. En un ambiente monetario sano el riesgo de incumplimiento no seria gran cosa. Pero en un sistema afectado, que es lo que tenemos ahora, puede convertirse en un problema importante con gran rapidez.

DD: Okey, pero si usted esta en lo cierto, y mas oro ha sido "alquilado" del que los bancos realmente tienen, ¿qué ocurrirá ahora? ¿Cuál es la catálisis que lleva al oro a un precio de $2000 o mas?

GC: Nuevamente, esto esta en detalle en mi reporte reciente. Simplemente dice: estamos acercándonos a un punto en el que el acaparamiento de oro físico por individuos y países para proteger su riqueza va a causar una crisis de liquidez de oro físico. Cuando esto suceda, los precios van a subir enormemente para poder atraer el oro de los acaparadores y colocarlo nuevamente en el mercado. Solo un pequeño incremento en los intereses del FED puede influir en que esto no ocurra...y eso me atraería hasta a mi de vender un poco de oro. Pero, francamente yo no veo esto ocurriendo en un futuro cercano.

DD: ¿Cuál es su recomendación específica de inversión?

GC: Compre oro.

DD: ¿Algo más específico?

GC: Usted puede encontrar algo más especifico en el portafolio de Sound Money Sound Investments, más aspectos sobre el mercado de los cinco metales preciosos. Mis nuevos lectores pueden darle una mirada libre de compromiso al último número de Sound Money, Sound Investments. Otra cosa importante para mis lectores es: ahora más que nunca es importante ser el dueño de los metales preciosos en físico, más que sólo un reclamo por escrito a ellos. Lea nuestra revista Sound Money Sound Investments como prueba y encontrará información sobre cuál es la mejor manera de comprar oro físico.

DD: ¿Qué más pueden esperar los nuevos lectores de su reporte?

GC: Como usted, Yo también estoy bastante optimista con la energía. Pero eso no quiere decir que, desde una perspectiva del valor, haya buenas reservas de energía para comprar ahora mismo. Hace un mes revisé a los 4 productores de petróleo y gas más importantes del mundo y concluí que no hay una gran expectativa en el tema. Me gustaría tener algo de posiciones de energía en mi portafolio, pero basado en mi análisis de las cuatro empresas más grandes, la oferta de precios da un rendimiento a un plazo tan largo que no es inspirador. En un número reciente, tomé un vistazo a los próximos diez empresas de petroleo y gas, que van desde Aurora Petróleo y Gas con capital de alrededor de $1,2 billones, frente a Nueva Zelanda Petróleo y Gas con poco más de $250 millones de dólares. Y he encontrado tres que deben poner en su lista de vigilancia de inmediato.

El último consejo de Greg Canavan que no termino de explicar, se supone que aparece en su revista, que ha publicitado bastante durante la entrevista. Un detalle que el no anuncia es que el periodo de prueba gratis de 60 días sólo se puede tomar si usted introduce su tarjeta de crédito y para salirse de la subscripcion, usted debe avisar antes que terminen los 60 días para que le anulen la subscricion y le reembolsen el dinero que le sacaron de su tarjeta de crédito. Es razonable, pero hay que estar muy atentos.

Fuente: Money Morning

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